10月29日，成都国星宇航科技股份有限公司通过香港交易所上市聆讯，国泰君安国际担任独家保荐人。根据披露文件，公司业务包括卫星研制、卫星数据服务和太空计算，客户覆盖政府、企业和科研机构，收入来源以项目制交付为主，聆讯通过后还需完成招股、定价和挂牌流程。 公司此前提出“星算”计划，计划构建由多颗AI智算卫星组成的太空计算网络，通过在轨算力处理遥感影像等数据，减少下传带宽压力。太空计算业务目前收入占比较低，客户以科研和行业应用为主，商业模式仍处于探索阶段，相关收入贡献目前仍有限，需要长期运行数据检验。 招股材料显示，卫星研制业务收入占比较高，项目周期较长，应收账款规模受到关注。公司表示，将通过批量化生产和标准化平台降低单星成本，并拓展数据订阅服务，改善收入结构，募资用途包括卫星产线建设和在轨算力扩容，公司在成都建有卫星总装测试基地，具备中小卫星批量研制能力。 商业卫星企业登陆资本市场，有助于缓解研发和产能投入的资金压力，但估值仍取决于订单兑现和回款节奏。业内认为，卫星数据服务的客户黏性需要长期运营验证，香港资本市场对航天企业的估值，仍看重订单质量和现金流表现，投资者将关注订单交付和现金流改善情况，估值仍存在不确定性。