10月29日，成都国星宇航通过港交所上市聆讯，国泰君安国际担任独家保荐人。公司此前累计完成15次太空任务、35颗卫星入轨，自主研制26颗AI智算卫星。聆讯通过后，发行定价、募资规模和基石投资者安排仍待披露，上市时间取决于市场环境与监管流程。发行节奏仍存在变数。 国星宇航的业务重心是把算力放到星上，强调在轨数据处理和实时响应。2025年5月，公司发射12颗AI智算卫星组成的星座，部署于单一轨道面；2026年10月又发射“星算”计划02组8颗卫星。星座规模扩大后，星间协同、任务调度和在轨可靠性成为检验系统能力的关键指标。 从收入结构看，星基解决方案主要面向政企客户，项目周期长、验收节点集中，收入确认存在季节性。AI算力能否转化为可计费服务，取决于地面数据接入、行业算法适配和客户付费意愿。国内遥感与时空数据市场竞争者较多，价格压力和回款周期是共同挑战。这些因素将直接决定估值中枢。 风险提示：通过聆讯不等于发行成功，港股新股表现受市场情绪影响较大。公司处于星座扩张阶段，资本开支较高，若募资不及预期可能影响组网节奏。投资者应关注招股书披露的客户集中度、应收账款、现金流和在轨卫星折旧，理性评估技术路线与商业落地之间的时间差。上述指标需逐项核对。